Isabelle (Eva Green) en haar broer Theo (Louis Garrel) blijven alleen thuis in Parijs, terwijl hun ouders met vakantie gaan. Het tweetal nodigt de jonge Amerikaanse student (Michael Pitt) uit om bij hen te logeren. Ze bepalen hun eigen regels en experimenteren met emoties en seksualiteit. De jongeren tasten elkaars geestelijke vermogen af op een manier die de grenzen daarvan steeds verder oprekt. The Dreamers speelt zich af in de lente van 1968, tegen de achtergrond van de turbulente Franse politieke situatie in die periode. De stem van de jeugd was destijds overal te horen. Dit verhaal laat zien hoe in die ambiance drie jongeren zichzelf ontdekken door elkaar tot het uiterste te drijven.